4月市集波动加重人妖 porn，南向资金仍旧加仓港股。

Choice数据显现，4月1日至15日，最近半个月时辰内，南向资金日均净流入接近150亿港元，累计净流入额达到1461亿港元，创2021年以来的同期最高记载。本年以来则累计净流入逾5500亿港元，创十余年来新高。

南向资金“买买买”，也有不少新特质，买入战略上更倾向于“哑铃型”树立：一端是高股息钞票，另一端是科技成长、可选浪掷板块。此外，近期南向资金也屡次逢低“抄底”港股。举例，上周多只科技股回调至阶段性低点，南向资金马上“扫货”。

南向资金接续涌入，港股市集的估值方式是否会出现新变化？业内东谈主士广大合计，咫尺港股市集会外资仍占主导力量，但南向资金正在获取边缘订价权，尤其是在红利股与小盘股板块。

本月南向资金爆买超1400亿港元

近期，南向资金买入港股的速率启动不停加速。Choice数据显现，4月1日至4月15日，南向资金统共净流入额达到1461亿港元，创下2021年以来同工夫段新高，日均净流入约146.45亿港元。

4月9日，南向资金净买入港股超355亿港元，创日度净买入额历史新高。当日，华泰柏瑞南边东英恒生科技ETF、中原恒生科技指数ETF、易方达相关证券ETF成交额区分高达156.39亿元、151.12亿元、92.27亿元。此外，还有12只港股相关ETF成交量超20亿元。

南向资金此番净流入，始于2024年10月，并在春节后启动加速，呈现出限度大速率快的样貌。截止4月15日收盘，本年南向资金累计净流入港股已超5570亿港元，相似创下历史同期最高限度，并已跨越2022年、2023年的全年净买入额。本年齿首以来的67个走动日中，南向资金24个走动日净流入超100亿港元。

南向资金大手笔“扫货”港股，热衷买入哪些地方？

从购买偏好来看，南向资金偏好“哑铃型”树立：一端树立高股息钞票，一端则是科技成长、可选浪掷板块。据Wind数据，近3个月以来，南向资金净买入商贸零卖行业、银行、医药行业区分为925亿港元、692亿港元、420亿港元。净买入传媒、电子、通信行业均超300亿港元。

此外，南向资金买买买也有阶段性特质，热衷逢低“抄底”热点地方。以南向资金涌入速率较快的上周（4月7日至4月11日）为例，该周南向资金净流入822.53亿港元，重心加仓互联网科技巨头。据天风证券研报梳理，流入居前三的企业均为互联网公司，区分为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团，区分净买入142亿港元、122亿港元、96亿港元。此外，中芯国际、泡泡玛独特多只热点赛谈个股也受到南向资金爱重，上周净买入金额区分为37.65亿港元、16.59亿港元。

南向资金增仓幅度最大的时点在4月9日、10日，其时未必上述热点公司股价下落，估值相对较低。

在上周行情中，南向资金也告捷“抄底”。恒生指数上周一（4月7日）下落逾13%至19828点后接续反弹，截止4月15日收盘，恒生指数已聚首五个走动日收高，区间累计涨幅为8.26%。恒生科技指数则从上周低点4296.16点一度回升至5000点上方。

（上周南向资金净流入前十个股，图片开首：天风证券）

能否争夺订价权？

本年以来，内地资金买入港股，有两个较为显着的阶段。

第一阶段是1月13日至4月初。1月13日前后，DeepSeek和阿里Qwen2.5-Max等国产大模子的赓续发布及出色发达，被合计是最强力且径直的催化剂。市集启动再行谛视相关企业的“科技”属性，一定流程上带动恒生科技指数走高。

在这一阶段，南向资金涌入的背后主力可动力于个东谈主与私募的活跃，公募与险资接续树立。

中金公司合计，近期内地可投港股ETF资金净流入快速抬升，这部分可能主要来自个东谈主投资者；而港股通部分中小市值地方相配波动，与A股一些中小盘的发达特征访佛，标明不扼杀有游资与私募资金参与。此外，部分险资仍在接续树立港股高分成地方，也小幅增配科技板块，内地公募也显着增配港股科技板块。

第二阶段则是4月初，受国际环境影响，港股市集出现剧烈漂泊，资金跨过香江强势护盘港股。

岂论是基于长线投资逻辑已经护盘逻辑，本年以来，南向资金的谈话权正在不停提高。Wind数据显现，2024年，南向资金成交额约为11.23万亿港元，占当年恒生指数成交额的30%以上。2025年以来，南向资金成交额约为7.2万亿港元，占本年以来恒生指数成交额的40%以上。

南向资金能否跨过珠江，获取订价权？咫尺业内仍存在一定不对。

从港股存量持股结构中，外资仍然占据主导地位。

基于港交所中央结算系统数据分析，按照各样资金持股市值占比降序陈列，截止2025年3月18日，港股资金开首最大的为偏长线树立的雄厚型外资、短线走动的活泼型外资，持股金额占比区分为43.9%、19.4%。而港股通持股金额占比仅为18.8%。

南向资金获取订价权，也存在适度性身分。“在港股这么一个绽开市集，两个身分决定了南向资金弗成能有‘十足订价权’。”中金公司商酌部首席国外战略分析师刘刚在近期研报中提倡，第一是作念空机制，2000年以来，港股市集卖空比例呈门道式抬升，在市集情谊波动较大时甚而一度跨越20%，关于股价的短期走势也通常起到进犯作用。但南向资金暂时还无法参与卖空。第二是南向资金无法参与定增和配售，加之港股的“闪电配售”机制，使得南向资金还靠近短期内重大的供给压力。

不外，南向资金正在掌捏红利股与小盘股的局部“订价权”。刘刚分析，南向资金持股占比在30%以上个股基本以小盘股（市值在50亿港币以下）和红利股为主。2024年南向资金增持的前15大个股中高分成地方占比约为三分之二。这少许相似也体当今AH溢价上，AH两地上市的公司中绝大无数均为国企和传统板块，其中金融、动力、电信、公用职业等板块市值占比约80%，历史上每一次南向的大举流入通常对应着AH溢价的快速回落。

海通证券战略首席分析师吴信坤合计，从曩昔一段时辰的流量视角来看，南向资金其实正在取得港股市集边缘上的订价权。从行业结构层面进一步分析，也不错发现访佛规定。流量视角下，春节前后Deepseek见识引颈的中国科技钞票重估行情启动，南向资金与外资在不同流程崇高入港股，但在流入方进取略有相反。南向资金流入软件职业、电信职业等科技板块，除此除外还大幅流入零卖、银行、汽车等泛浪掷、红利行业，而同期外资在这些行业上净流出，这使得南向在港股泛浪掷、红利行业的边缘订价权得到提高。

王方然

AI高潮是催化剂，异日云职业的增长后劲仍然较大。

曩昔一周的南向资金总走动额瞻望是自2月7日当周以来的最低水平

这也成为券商发力保荐业务的要害时机。

内资似乎主导了港股市集的谈话权。

港股恒生指数涨3.29%人妖 porn，报24369.71点，创2022年2月以来收盘新高；恒生科技指数涨5.4%，报6068.77点，创2021年12月以来收盘新高。